從美、日經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)垃圾焚燒行業(yè)的未來(lái)

時(shí)間：2019-09-02 來(lái)源： 從美、日經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)垃圾焚燒行業(yè)的未來(lái)  瀏覽次數(shù)：4211

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他山之石，國(guó)際視野下的垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)

******垃圾焚燒發(fā)展演變帶來(lái)成長(zhǎng)契機(jī)

垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)經(jīng)歷了上百年的發(fā)展歷史。在出現(xiàn)垃圾焚燒技術(shù)之前，主要通過(guò)填埋的方式來(lái)處理垃圾，但填埋方法不當(dāng)引發(fā)了傳染病的蔓延，人們不得不尋找新的垃圾處理途徑。1896年德國(guó)漢堡建起了******上***早的垃圾焚燒處理廠，自此人類開(kāi)始對(duì)垃圾進(jìn)行科學(xué)處理、資源化利用的新里程。垃圾焚燒是產(chǎn)業(yè)革命的產(chǎn)物，也是垃圾處理現(xiàn)代化的開(kāi)始?；赝麣v史，垃圾焚燒的推進(jìn)演變可分為三個(gè)階段：萌芽階段、發(fā)展階段和成熟階段，反映了垃圾焚燒技術(shù)不斷更新進(jìn)步、城市生活垃圾不斷增多、人類環(huán)保意識(shí)不斷加強(qiáng)的發(fā)展趨勢(shì)。

美國(guó)：20年黃金發(fā)展期，龍頭公司市占率超過(guò)50%

美國(guó)從20世紀(jì)70年代開(kāi)始進(jìn)入垃圾焚燒行業(yè)黃金發(fā)展期，與國(guó)際上垃圾焚燒行業(yè)進(jìn)入成熟階段的時(shí)間基本一致。當(dāng)時(shí)人們對(duì)垃圾處理提出了更高的要求——要能夠防治污染、有利于環(huán)境保護(hù)，因此新型環(huán)保的垃圾焚燒技術(shù)在******范圍內(nèi)得到了大力推崇，由此推動(dòng)了美國(guó)垃圾焚燒行業(yè)的高速發(fā)展。

1975-1995年為美國(guó)垃圾焚燒行業(yè)黃金二十年

垃圾產(chǎn)生量的變化趨勢(shì)是影響垃圾處理量的直接因素。從上世紀(jì)60年代開(kāi)始，美國(guó)城市的固體廢物產(chǎn)生量開(kāi)始以年化1.5%的速度快速增長(zhǎng)了40年，總固廢產(chǎn)生量從1960年的8800萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2000年的2.5億噸，而人均固廢產(chǎn)生量也從2.68磅/天增加到了4.75磅/天。美國(guó)的垃圾清運(yùn)量2000年左右達(dá)到頂峰，之后由于回收比例的提升和人們環(huán)保意識(shí)的增長(zhǎng)，人均垃圾量有所下降，到2015年美國(guó)人均產(chǎn)生4.5磅/天左右的固體廢棄物。

美國(guó)垃圾熱值是中國(guó)的2倍。美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，居民生活水平高，形成的生活垃圾數(shù)量龐大，且具有相當(dāng)高比例的可再生利用成分。美國(guó)垃圾熱值從上世紀(jì)90年代的10000kj/kg上升到了2010年的13000kj/kg，是中國(guó)垃圾熱值的2倍多。為順應(yīng)垃圾焚燒應(yīng)用的潮流，美國(guó)嘗試將垃圾處理方式逐漸由填埋轉(zhuǎn)向焚燒。從20世紀(jì)80年代起，政府投資了70多億美元，興建了近90座焚燒廠，年處理能力達(dá)到了3000萬(wàn)噸。

1975-1995年是美國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的黃金二十年。這期間，美國(guó)垃圾焚燒發(fā)電廠建設(shè)速度加快，垃圾焚燒處理能力同步提升。2000年前后進(jìn)入穩(wěn)定期，整體變動(dòng)不大，垃圾焚燒工廠維持在80多個(gè)，處理能力維持在9萬(wàn)多噸/日的水平。2010年，美國(guó)運(yùn)行的垃圾焚燒廠共有87家，主要分布在東部和西部州，其中紐約州***多達(dá)到10家。單廠的平均焚燒量為1075噸/日，單臺(tái)爐平均處理量為418噸/日；裝機(jī)量為258.3萬(wàn)千瓦，單位垃圾平均發(fā)電量為699千瓦時(shí)/噸；也有部分焚燒爐熱量用于產(chǎn)蒸汽供熱。2015年，美國(guó)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目有71個(gè)，總處理能力8.6萬(wàn)噸/日，總裝機(jī)254.7萬(wàn)千瓦。2015年之后，由于陸續(xù)有部分工廠退役，工廠數(shù)量和垃圾處理能力出現(xiàn)下降趨勢(shì)。

美國(guó)垃圾處理以填埋為主，焚燒占比僅13%

美國(guó)的垃圾處理主要有填埋、回收/堆肥、焚燒發(fā)電3種方式。早在2000年之前，美國(guó)進(jìn)行了一次大規(guī)模的“去填埋化”，盡管如此填埋仍然是美國(guó)***主要、應(yīng)用***廣泛的一種垃圾處理方式。2015年，美國(guó)共產(chǎn)生2.62億噸垃圾，其中填埋處理占比52.5%、回收處理占比25.8%、堆肥處理占比8.9%，而焚燒處理占比僅12.8%，這一比例在******發(fā)達(dá)國(guó)家中處于較低水平。我們分析認(rèn)為，造成這一現(xiàn)象主要有以下原因：1）美國(guó)的土地資源充裕、幅員遼闊，廉價(jià)填埋場(chǎng)很多，相對(duì)于昂貴的焚燒發(fā)電來(lái)說(shuō)更具有成本優(yōu)勢(shì)，這也使得垃圾填埋較回收和焚燒方式長(zhǎng)期占優(yōu)；2)一些州的政府官員擔(dān)心焚燒發(fā)電方式會(huì)影響國(guó)家推出的垃圾回收計(jì)劃；3)公眾的和環(huán)保組織反對(duì)的壓力，鄰避思維顯著。這三大原因?qū)е旅绹?guó)國(guó)內(nèi)垃圾焚燒廠數(shù)量少，市場(chǎng)規(guī)模極為有限。

焚燒發(fā)電集中佛羅里達(dá)及東北部地區(qū)，發(fā)電量?jī)H占全美總電量0.4%

美國(guó)垃圾焚燒發(fā)電廠主要集中在佛羅里達(dá)及東北部地區(qū)。2015年美國(guó)20個(gè)州共計(jì)建設(shè)71個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠，總發(fā)電量達(dá)到2.3千兆瓦。這些垃圾焚燒發(fā)電廠主要集中在佛羅里達(dá)和東北部四個(gè)州，佛羅里達(dá)及東北部地區(qū)的垃圾焚燒發(fā)電能力占全美垃圾焚燒廠發(fā)電總能力61%，發(fā)電量占全美總垃圾焚燒發(fā)電量64%，其中佛羅里達(dá)的發(fā)電量占到了20%以上。佛羅里達(dá)屬于美國(guó)******的垃圾焚燒發(fā)電聚集地，棕櫚灘可再生能源設(shè)施2號(hào)成為了20多年以來(lái)******并網(wǎng)發(fā)電的垃圾焚燒發(fā)電設(shè)備，也是美國(guó)******的電儀垃圾焚燒發(fā)電機(jī)。

美國(guó)垃圾發(fā)電量占總發(fā)電量的0.4%。根據(jù)美國(guó)能源信息署統(tǒng)計(jì)，2015年，美國(guó)通過(guò)垃圾焚燒發(fā)電廠的發(fā)電量占總發(fā)電量約0.4%。美國(guó)垃圾成分由兩部分構(gòu)成：一是占比近60%的生物質(zhì)材料，包括紙、紙板、食物垃圾、草屑樹葉、木頭、皮革制品；二是占比約40%的非生物材料，包括塑料、金屬和石油制品。其中生物質(zhì)材料由于能量值較少，發(fā)電量?jī)H占凈發(fā)電量50%左右。

“專注主業(yè)+外延并購(gòu)”，CVA市占率近七成

1992年4月16日，CVA成立于特拉華州，其前身為DanielsonHoldingCorporation。公司總部位于美國(guó)新澤西州，全職雇員3,800人，是************的轉(zhuǎn)廢為能基礎(chǔ)設(shè)施和其它廢物處理及可再生能源生產(chǎn)業(yè)務(wù)的擁有者和運(yùn)營(yíng)商之一。公司業(yè)務(wù)包括垃圾處理、垃圾發(fā)電、金屬回收和其他。從2016年年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，垃圾處理營(yíng)收占比******，全年收入達(dá)到11.87億美元，占比70%；發(fā)電業(yè)務(wù)次之，營(yíng)收達(dá)到3.7億美元，占比22%；金屬回收和其他業(yè)務(wù)收入為0.61/0.81億美元，占比分別為3%、5%。

2004-2008年間，CVA快速崛起，市占率從27%提升至53%，成為美國(guó)垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)的龍頭。2010-2016年這7年內(nèi)CVA一直維持著近70%的市占率。2016年，CVA年垃圾處理能力約2000萬(wàn)噸，占全美總年處理能力比重達(dá)到67%。2016年底，CVA擁有與經(jīng)營(yíng)45個(gè)垃圾焚燒發(fā)電廠，此外公司還有11個(gè)額外能源發(fā)電設(shè)施，包括木材生物質(zhì)與水力再生能源發(fā)電設(shè)施、18個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)站、12個(gè)環(huán)境服務(wù)設(shè)施、1個(gè)區(qū)域金屬回收設(shè)施和4個(gè)垃圾填埋場(chǎng)。CVA的垃圾焚燒發(fā)電廠處理垃圾能力達(dá)到了5.5萬(wàn)噸/日，年處理能力達(dá)到了2000萬(wàn)噸，約占美國(guó)固廢年產(chǎn)生量8%，占美國(guó)年垃圾焚燒量的67%。

固定資產(chǎn)金額大，資產(chǎn)負(fù)債率較高。垃圾焚燒行業(yè)總資產(chǎn)屬性決定了公司固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)的占比以及資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平。CVA歷年的固定資產(chǎn)金額均超過(guò)24億美元，占總資產(chǎn)的比重也超過(guò)了50%。其資產(chǎn)負(fù)債率也一直維持在70%左右。

收購(gòu)重慶三峰40%股權(quán)，進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)。2007年，CVA購(gòu)買了重慶鋼鐵集團(tuán)旗下重慶三峰環(huán)境40%股份，正式進(jìn)軍中國(guó)垃圾焚燒發(fā)電市場(chǎng)。CVA參與投資了多項(xiàng)中國(guó)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，將自身******的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的設(shè)計(jì)建設(shè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到更廣闊的海外市場(chǎng)中，尤其是垃圾產(chǎn)生量巨大、垃圾焚燒技術(shù)尚不成熟的東南亞市場(chǎng)。CVA通過(guò)重慶三峰環(huán)境的平臺(tái)，迅速將項(xiàng)目業(yè)務(wù)擴(kuò)張至其他國(guó)家地區(qū)，包括德國(guó)、印度、埃塞俄比亞、泰國(guó)、斯里蘭卡、越南、巴西等。從地區(qū)分布來(lái)看，亞太地區(qū)仍然是項(xiàng)目集中區(qū)域，該地區(qū)的市場(chǎng)空間極具潛力。

日本：垃圾焚燒先行者，焚燒處置率************

***早應(yīng)用焚燒技術(shù)，發(fā)展歷程超百年

日本作為發(fā)達(dá)國(guó)家，受到國(guó)土面積小的限制，垃圾處理僅靠填埋無(wú)法滿足其日益增長(zhǎng)的垃圾產(chǎn)生量，因此日本成為了******上***早使用焚燒技術(shù)進(jìn)行垃圾處理的國(guó)家。日本垃圾焚燒發(fā)展已經(jīng)超過(guò)了100年，它的發(fā)展過(guò)程極具代表性，主要可以分為三個(gè)階段：?jiǎn)⒚呻A段、快速發(fā)展階段和行業(yè)集中階段。

******階段：?jiǎn)⒚呻A段（1900-1955）

1900年，日本制定了******部垃圾處理相關(guān)的法律《污物掃除法》，規(guī)定各自治體有義務(wù)進(jìn)行垃圾收集處理，由此開(kāi)啟了日本的垃圾焚燒啟蒙時(shí)期。1924年，日本東京建成了首座垃圾焚燒廠，正式開(kāi)始應(yīng)用垃圾焚燒技術(shù)。1930年，日本對(duì)《污物掃除法》進(jìn)行了修改，強(qiáng)調(diào)了各自治體要進(jìn)行“垃圾焚燒”的義務(wù)，至此日本開(kāi)始由政府主導(dǎo)垃圾焚燒。

第二階段：快速發(fā)展階段（1956-1990）

這個(gè)階段，日本迎來(lái)了經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，致使國(guó)家的垃圾產(chǎn)生量呈現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)的焚燒能力無(wú)法滿足所有垃圾的處理需求，因此出現(xiàn)了為焚燒直接填埋的情況，造成了環(huán)境的嚴(yán)重污染，聞名的海上垃圾填埋場(chǎng)夢(mèng)之島也受到了蒼蠅之災(zāi)。1956年，東京都制定了《焚燒工廠建設(shè)十年計(jì)劃》，期望加快國(guó)家垃圾焚燒的發(fā)展。1963年和1970年，政府也分別推出了《生活環(huán)境設(shè)施整備緊急措施法》及《廢棄物處理及清掃相關(guān)法律》，促進(jìn)了各區(qū)自行處理垃圾以及垃圾焚燒技術(shù)的進(jìn)步，大大提高了垃圾處理效率。

第三階段：行業(yè)集中階段（1991至今）

行業(yè)集中階段主要出現(xiàn)了垃圾焚燒率下降、垃圾焚燒廠關(guān)停合并的情況。經(jīng)歷了填埋場(chǎng)嚴(yán)重污染的情況之后，雖然民眾與政府在垃圾焚燒上達(dá)成了共識(shí)，但對(duì)于垃圾焚燒廠的建設(shè)仍抱有抵觸和反對(duì)心理。20世紀(jì)90年代，日本為了緩和民眾矛盾、解決垃圾困境，開(kāi)始大力推進(jìn)垃圾分類處理和回收再利用。這個(gè)階段起，日本的垃圾焚燒率逐漸有下降趨勢(shì)。1997年日本的“二噁英”事件影響極大，政府緊急采取強(qiáng)制措施，關(guān)停一些未達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的焚燒工廠，大力推進(jìn)部分焚燒工廠合并。在此階段，《二噁英對(duì)策特別措施法》、《循環(huán)型社會(huì)形成推進(jìn)基本法》、各類廢棄物回收再利用相關(guān)的系列法律陸續(xù)出臺(tái)，使得垃圾焚燒率和焚燒廠數(shù)量較以往有所下降，由此提升了行業(yè)集中度。

日本垃圾焚燒率近70%，高居************。由于國(guó)土面積的限制，日本不得不大量使用焚燒的方式來(lái)處理垃圾，減少填埋對(duì)土地資源的占用。日本的垃圾焚燒廠經(jīng)過(guò)上世紀(jì)60-90年代的高速增長(zhǎng)之后，近十余年來(lái)數(shù)量逐漸減少，主要由于過(guò)去焚燒廠發(fā)展過(guò)于激進(jìn)粗放導(dǎo)致污染問(wèn)題嚴(yán)重，政府在公眾壓力下關(guān)停不合格焚燒廠。2015年日本生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目約376個(gè)，總裝機(jī)193.4萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量約82億千瓦時(shí)。從垃圾焚燒率來(lái)看，日本在******范圍內(nèi)焚燒率******的國(guó)家，遠(yuǎn)高于美國(guó)。1955-1969年，日本垃圾焚燒率從30%迅速提高至50%以上，成為了垃圾處理的主要方式。2011年，將近80%的生活垃圾被焚燒處理，而其余僅約2%被填埋，18%被回收利用。2015年，日本的焚燒率略有下降，但仍接近70%，焚燒依舊占據(jù)主導(dǎo)地位。

日本垃圾焚燒廠數(shù)量多、單廠規(guī)模小。日本的垃圾焚燒廠數(shù)量是******上***多的，2000年時(shí)就有超過(guò)1700座，之后隨著行業(yè)集中度逐漸提高，焚燒廠數(shù)量有所下降，但2011年也有超過(guò)1200座，焚燒廠的基數(shù)仍然較大。歐洲地區(qū)焚燒廠大約500座左右，中國(guó)焚燒廠超過(guò)300座，而美國(guó)焚燒廠僅80座左右，日本的焚燒廠數(shù)量在******范圍內(nèi)始終保持******位，是全球******大垃圾焚燒爐市場(chǎng)。

雖然日本垃圾焚燒廠數(shù)量多，但是單個(gè)垃圾焚燒廠的處理能力并不大，單體規(guī)模比美國(guó)小很多。日本有22%的焚燒廠日處理能力小于30噸，28%左右的焚燒廠日處理能力在30-100噸之間，僅大約50%的焚燒廠日處理能力超過(guò)了100噸。其中，100-300噸/日的焚燒廠***普遍，數(shù)量接近400座，而高于600噸/日的大中型焚燒廠數(shù)量***少，還不足100座。在2000年后政府出臺(tái)強(qiáng)力政策對(duì)焚燒廠進(jìn)行合并，倡導(dǎo)替換原有的低效焚燒爐、更換處理能力更大的******焚燒爐。因此，雖然10余年間焚燒廠數(shù)量下降，但日本垃圾焚燒總處理能力沒(méi)有發(fā)生太大的變化。

污染物排放標(biāo)準(zhǔn)高，二噁英排量控制有效。日本的垃圾焚燒技術(shù)成熟先進(jìn)，在焚燒體量巨大的情況下，政府為了降低焚燒廢物排放對(duì)環(huán)境和公民健康造成傷害，專門建立了規(guī)定污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)家法律，可見(jiàn)日本對(duì)控制污染物的強(qiáng)制性和決心。法律規(guī)定，焚燒廠排放的一般污染物中，氮氧化物不得超過(guò)187mg/m3、二氧化硫不得超過(guò)71mg/m3、氯化氫不得超過(guò)263mg/m3、重金屬不得超過(guò)3mg/m3。以日本*********的舞洲工廠的實(shí)際排放量作為對(duì)比，該工廠的各項(xiàng)污染物排放指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于標(biāo)準(zhǔn)量，氯化氫排放量更僅僅為標(biāo)準(zhǔn)量的0.25%，足以證明日本焚燒技術(shù)******、污染排放控制嚴(yán)格有效。

在焚燒廠產(chǎn)生的污染物中，對(duì)日本造成影響******的污染源就是二噁英。日本在20世紀(jì)50-60年代曾進(jìn)行過(guò)垃圾的大量無(wú)序焚燒，空氣與土壤中的二噁英含量均嚴(yán)重超標(biāo)。1997年，垃圾焚燒廠排放的二噁英毒性當(dāng)量總量達(dá)到了6500克，其中生活垃圾焚燒廠排放5000克，工業(yè)廢物焚燒廠排放1500克，這是一個(gè)龐大的數(shù)字，二噁英造成的危害是巨大的。20世紀(jì)90年代，日本大氣中測(cè)得的二噁英水平達(dá)到了其它工業(yè)國(guó)家的10倍，二噁英問(wèn)題給公眾帶來(lái)了巨大的恐慌，對(duì)垃圾焚燒產(chǎn)生了極大抵抗，也深深困擾著日本政府，一直在努力尋找有效的方式減少二噁英排放。

日本政府后來(lái)采取的措施，是規(guī)定焚燒廠必須維持在850-1100攝氏度內(nèi)分解廢棄物，焚燒爐內(nèi)煙氣在焚燒爐內(nèi)停留超過(guò)2秒鐘，并持續(xù)噴射活性炭等吸附劑，然后使用布袋除塵器來(lái)捕集細(xì)微顆粒，從而******限度減少二噁英的生成與排放。日本法律規(guī)定的排放標(biāo)準(zhǔn)中，根據(jù)焚燒爐規(guī)模大小設(shè)置不同的標(biāo)準(zhǔn)量?？傮w來(lái)看，******不得超過(guò)0.1ng-TEQ/M3N，高標(biāo)準(zhǔn)高要求使得日本的二噁英排放量急劇下降，到2011年時(shí)，日本的垃圾焚燒廠排放二噁英毒性當(dāng)量總量?jī)H為59克，其中生活垃圾焚燒廠排放32克，工業(yè)廢物焚燒廠排放27克，較1997年降低了99%。目前，日本垃圾焚燒廠排放物已經(jīng)接近空氣，二噁英的含量趨近于0。

日立造船：*********垃圾焚燒行業(yè)領(lǐng)頭羊，先進(jìn)焚燒技術(shù)引領(lǐng)全球

公司前身大阪安治川岸創(chuàng)立大阪鐵工所于1881年由一名叫E.H.Hunter的英國(guó)人創(chuàng)立，之后公司經(jīng)歷了改組，于1934年成立了日立造船。公司以制造業(yè)為主，***初從事船舶、橋梁等海陸區(qū)域的制造服務(wù)。1960年，日立造船與瑞士VonRoll公司開(kāi)始垃圾焚燒技術(shù)合作，開(kāi)啟了日立造船在垃圾焚燒領(lǐng)域的發(fā)展。它是日本建設(shè)國(guó)內(nèi)******座垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施的龍頭公司，與VonRoll一起向全球范圍內(nèi)提供垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施。

日立造船以環(huán)境和設(shè)備業(yè)務(wù)為主，公司堅(jiān)持以制造為基礎(chǔ)，向多個(gè)領(lǐng)域延伸發(fā)展，提供設(shè)施設(shè)備制造服務(wù)。公司業(yè)務(wù)由四部分組成：環(huán)境和成套機(jī)械設(shè)備、機(jī)械、基礎(chǔ)設(shè)施和其他，業(yè)務(wù)范圍廣。其中，環(huán)境和成套機(jī)械設(shè)備板塊占比基本維持在60%的水平，其次是機(jī)械板塊，占比在25%-30%之間。垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施是環(huán)境和設(shè)備板塊的重要組成部分。近五年，環(huán)境和設(shè)備板塊的營(yíng)業(yè)收入整體變動(dòng)不大，增減幅在10%以內(nèi)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)較大，2015年達(dá)到峰值，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為148.19億日元，2016-2017年連續(xù)下降至13.16億日元，主要受公司訂單量減少影響。

公司海外業(yè)務(wù)占比達(dá)30%，主要集中亞歐地區(qū)。日立造船的海外拓展是公司重要的發(fā)展方向，近五年來(lái)，公司海外業(yè)務(wù)占比穩(wěn)中有降，從2013年34.8%變化到2017年的27.2%。在海外業(yè)務(wù)中，歐洲業(yè)務(wù)為主要收入來(lái)源，營(yíng)收占比達(dá)到44%，其次是亞洲地區(qū)，營(yíng)收占比為24%，兩個(gè)地區(qū)營(yíng)收合計(jì)占海外業(yè)務(wù)近70%，是日立造船業(yè)務(wù)的主要拓展區(qū)域。

垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目超900個(gè)，中國(guó)項(xiàng)目已達(dá)20個(gè)。日立造船在歐洲、亞洲、中東和北美等多個(gè)國(guó)家承接了垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，截至2017年末，公司項(xiàng)目已達(dá)900多個(gè)，而中國(guó)地區(qū)項(xiàng)目也已經(jīng)達(dá)到了20個(gè)。早在1982年，日立造船就設(shè)立了北京事務(wù)所，1994年設(shè)立了上海事務(wù)所，以2005年的成都洛帶項(xiàng)目為契機(jī)，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。后為了響應(yīng)市場(chǎng)多元化需求，又于2013年在上海設(shè)立了中國(guó)本地法人日立造船貿(mào)易，加速了中國(guó)市場(chǎng)的拓展進(jìn)度。在中國(guó)發(fā)展的13年里，日立造船已經(jīng)為中國(guó)累計(jì)建設(shè)垃圾焚燒廠19座，累計(jì)處理能力37250噸/日。

堅(jiān)持研發(fā)更新，引領(lǐng)************進(jìn)垃圾焚燒設(shè)施技術(shù)。日立造船在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域堅(jiān)持自主研發(fā)，不斷更新垃圾焚燒技術(shù)。2014-2017年間研發(fā)費(fèi)用也逐漸上升，2017年研發(fā)費(fèi)用高達(dá)70億日元。從營(yíng)業(yè)收入占比來(lái)看，日立造船近4年均維持2%的水平。日立造船在垃圾焚燒領(lǐng)域的核心******，是自主開(kāi)發(fā)的影像認(rèn)證系統(tǒng)和積累的大量焚燒爐運(yùn)行數(shù)據(jù)。早在2001年和2011年，公司就已經(jīng)研發(fā)出maron系統(tǒng)和remon系統(tǒng)，主要用于遠(yuǎn)程監(jiān)控和實(shí)時(shí)共享圖像視頻信息，為垃圾焚燒設(shè)施的正常運(yùn)行提供保證。2013年底，公司宣布開(kāi)發(fā)出CoSMoS系統(tǒng)，即具有學(xué)習(xí)功能的燃燒圖像識(shí)別系統(tǒng)。影像識(shí)別技術(shù)能夠******識(shí)別、判斷焚燒爐內(nèi)火焰和垃圾的狀態(tài)，并結(jié)合以往的計(jì)量數(shù)據(jù)來(lái)判斷和選擇焚燒爐***適宜的燃燒方式，使各個(gè)焚燒設(shè)施實(shí)現(xiàn)了運(yùn)行作業(yè)可視化、自動(dòng)化，節(jié)省大量人力成本、提升垃圾焚燒設(shè)施運(yùn)轉(zhuǎn)效率。2015年，公司運(yùn)用SPring-8控制架構(gòu)"MADOCAII"開(kāi)發(fā)垃圾焚燒發(fā)電成套設(shè)備的大數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)，使公司的大數(shù)據(jù)管理能力得到進(jìn)一步提高。2017年，公司為針對(duì)垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施實(shí)行遠(yuǎn)程監(jiān)控，在總部建設(shè)了一座遠(yuǎn)程監(jiān)控暨運(yùn)營(yíng)支持中心，以物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，強(qiáng)化垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施的遠(yuǎn)程監(jiān)控和運(yùn)營(yíng)支持能力，加強(qiáng)尖端信息技術(shù)的運(yùn)用。

中國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)：群雄并起、大有可為

歷經(jīng)四大發(fā)展階段，行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量成長(zhǎng)期

我國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)起步于20世80年代末，通過(guò)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的焚燒設(shè)備和技術(shù)，消化吸收優(yōu)化后步入了較為成熟的發(fā)展階段。

******階段：起步階段（20世紀(jì)80-90年代）

由引進(jìn)國(guó)外的焚燒分類易燃垃圾改造成焚燒不分類的混合垃圾。我國(guó)自1985年深圳清水河垃圾焚燒發(fā)電廠從日本三菱重工引進(jìn)日本設(shè)備后，通過(guò)總結(jié)日本爐型經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行擴(kuò)建改造。

第二階段：開(kāi)發(fā)階段（90年代末到2005年）

高校、科研單位開(kāi)始有針對(duì)性的產(chǎn)業(yè)化研究，特別是研究不同爐型從國(guó)外焚燒分類的易燃垃圾，到逐年適應(yīng)我國(guó)不分類混合垃圾的實(shí)際情況進(jìn)行大量改進(jìn)研究。2000年重慶三峰從德國(guó)引進(jìn)垃圾焚燒與煙氣凈化技術(shù)消化吸收，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化。2002年深圳道斯集團(tuán)從美國(guó)引進(jìn)拋式爐排熱解氣化焚燒爐。

第三階段：成長(zhǎng)初期：BOT模式運(yùn)營(yíng)模式開(kāi)啟，快速跑馬圈地（2005年-2015年）

從2005年開(kāi)始，BOT模式在垃圾焚燒行業(yè)開(kāi)始大規(guī)模推廣。2012年發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策的通知》明確全國(guó)統(tǒng)一垃圾發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)每度0.65元后，行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，行業(yè)技術(shù)逐步成熟。

第四階段：高質(zhì)量成長(zhǎng)期：行業(yè)發(fā)展重心逐漸從建設(shè)轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)和排放管理的后端環(huán)節(jié)（2016至今）

2016年12月，環(huán)保部發(fā)布《關(guān)于實(shí)施工業(yè)污染源******達(dá)標(biāo)排放計(jì)劃的通知》，要求到2017年底，垃圾焚燒廠等8個(gè)行業(yè)達(dá)標(biāo)計(jì)劃要取得明顯成效。垃圾焚燒發(fā)電中的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)開(kāi)始逐漸完善，向《歐盟工業(yè)排放指令（2010/75/EC）》靠攏，隨著環(huán)保趨嚴(yán)，行業(yè)發(fā)展重心逐漸從建設(shè)轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)和排放管理的后端環(huán)節(jié)，行業(yè)迎來(lái)高質(zhì)量成長(zhǎng)期。

中國(guó)人均固廢清運(yùn)量?jī)H為美國(guó)1/3，“十三五”總市場(chǎng)空間3120億

相對(duì)于美國(guó)，我國(guó)城市的垃圾清運(yùn)量增速較快。從1979年開(kāi)始，我國(guó)城鎮(zhèn)垃圾清運(yùn)量以每年5.7%的增速快速增長(zhǎng)了近40年，且增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍未見(jiàn)放緩。而從人均情況從1995年達(dá)到頂峰后，開(kāi)始出現(xiàn)下降。2017年生活垃圾清運(yùn)量已經(jīng)達(dá)到2.15億噸，近三年清運(yùn)量增長(zhǎng)率約在6%。

中國(guó)人均固廢清運(yùn)量?jī)H為美國(guó)的1/3，未來(lái)空間十分廣闊。2016年，美國(guó)人均4.5磅/日（2.04千克/日）的城市人均固廢產(chǎn)生量是中國(guó)（0.7千克/日）的3倍，表明中國(guó)的垃圾清運(yùn)量仍有較大提升空間。

農(nóng)村地區(qū)垃圾處理仍處于初級(jí)階段。根據(jù)住建部發(fā)布的《城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，農(nóng)村地區(qū)現(xiàn)每年產(chǎn)生垃圾總量穩(wěn)定在6600萬(wàn)噸以上，人均垃圾產(chǎn)生量穩(wěn)定處于0.3千克/天的水平。2016年農(nóng)村人口占總?cè)丝诘?3%，農(nóng)村的人均垃圾產(chǎn)生量和垃圾清運(yùn)比例有巨大的提升空間，所以考慮經(jīng)濟(jì)發(fā)展和農(nóng)村垃圾清運(yùn)比例的提升，我國(guó)的垃圾焚燒市場(chǎng)未來(lái)空間仍然十分廣闊。

垃圾焚燒率目前不到40%。從2006年到2017年生活垃圾清運(yùn)量和生活垃圾焚燒量的數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年全國(guó)生活垃圾清運(yùn)量為2.15億噸，生活垃圾焚燒量為8463萬(wàn)噸，生活垃圾焚燒率為39.33%。盡管焚燒率逐年提高，但總體仍較低水平。

江蘇、廣東、山東、浙江、福建日處置產(chǎn)能排名前列。從全國(guó)各省情況來(lái)看，2017年江蘇生活垃圾焚燒產(chǎn)能位居******，年焚燒量為1287.7萬(wàn)噸，日處理產(chǎn)能為3.53萬(wàn)噸/日，其次是廣東、山東、浙江、福建。從生活垃圾焚燒產(chǎn)能發(fā)達(dá)的省份區(qū)域分布來(lái)看，多分布于長(zhǎng)三角和珠三角一帶。一方面與當(dāng)?shù)厝丝谳^多，生活垃圾產(chǎn)生量較大相關(guān)，另一方面當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，垃圾焚燒投資壓力對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)并不大。

預(yù)計(jì)“十三五”期間，垃圾焚燒總市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3120億?！丁笆濉比珖?guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，到2020年全國(guó)垃圾焚燒處理能力達(dá)到59.14萬(wàn)噸/日，占無(wú)害化處理能力的比例達(dá)到54%。1）根據(jù)國(guó)家“十三五規(guī)劃”，假設(shè)2016-2020年每年新增7.1萬(wàn)噸/日焚燒處理能力，項(xiàng)目產(chǎn)能利用率80%、噸垃圾處置費(fèi)60元/噸、噸垃圾發(fā)電量280度、上網(wǎng)電價(jià)0.65元/度、上網(wǎng)比例85%，則垃圾焚燒發(fā)電運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1943億。2）假設(shè)噸垃圾投資額45萬(wàn)/（噸/日），則對(duì)應(yīng)2016-2020年每年垃圾焚燒總投資約320億。假設(shè)焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資中，土建、安裝、設(shè)備及其它分別占總投資的比例為30%、15%、40%、15%，則2016-2020年垃圾發(fā)電工程市場(chǎng)規(guī)模為144億，設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為128億，十三五期間垃圾焚燒發(fā)電總工程就設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別為721億、641億。綜合考慮工程、設(shè)備及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，“十三五”期間垃圾焚燒總市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3120億。

競(jìng)爭(zhēng)格局分散，CR10僅46%

目前國(guó)內(nèi)從事垃圾焚燒發(fā)電的投資商約有90家左右，市場(chǎng)上比較活躍的主要是：錦江綠能、光大國(guó)際、中國(guó)環(huán)境保護(hù)公司、重慶三峰、上海環(huán)境、深能環(huán)保、廣環(huán)投、綠色動(dòng)力、偉明環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、旺能環(huán)境、北控環(huán)境、中國(guó)天楹、天津泰達(dá)、中科集團(tuán)、啟迪桑德、中電投等。這些企業(yè)共同的特點(diǎn)是：資本實(shí)力較雄厚、進(jìn)入行業(yè)時(shí)間早、具備投資運(yùn)營(yíng)垃圾發(fā)電項(xiàng)目的充足經(jīng)驗(yàn)。

按照生活垃圾處理量計(jì)算，截止2018年6月，中國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)CR10僅為46%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為分散。光大國(guó)家、錦江環(huán)境、重慶三峰、中國(guó)環(huán)保、上海環(huán)境位列前五。

行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的三大判斷

判斷一：焚燒產(chǎn)能迅速增長(zhǎng)，將成行業(yè)主流

從生活垃圾無(wú)害化處置率來(lái)看，我國(guó)近十年城市生活垃圾清運(yùn)量與無(wú)害化處理率穩(wěn)步上升。2016年，全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處置能力約81.20萬(wàn)噸/日，對(duì)應(yīng)年處理量2.53億噸，無(wú)害化處置率93.81%，其中設(shè)市城市96.62%，縣城85.22%。從處理量細(xì)分來(lái)看，2016年無(wú)害化處置中填埋、焚燒、其他方式年處置量分別為1.68億噸、0.80億噸、0.06億噸，占比分別為66%、31%和2%，衛(wèi)生填埋在無(wú)害化處置中占比******。

2016年全國(guó)生活垃圾焚燒處理設(shè)施數(shù)量達(dá)到299個(gè)，同比增長(zhǎng)16.34%；生活垃圾焚燒處理能力達(dá)到27.82萬(wàn)噸/日，同比增長(zhǎng)18.28%。2012-2016年年均復(fù)合增速20%左右。

焚燒占比迅速提升，未來(lái)將成為行業(yè)主流。近年來(lái)我國(guó)逐漸從填埋處理為主的垃圾處理結(jié)構(gòu)逐步向焚燒為主轉(zhuǎn)變。一方面是由于當(dāng)前我國(guó)各地城市土地價(jià)格普遍呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，造成垃圾填埋的成本走高，另一方面在于城鎮(zhèn)化率的推進(jìn)造成城市用地緊張，基礎(chǔ)設(shè)施用地供給整體呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，垃圾填埋場(chǎng)的用地受限，因而填埋在垃圾處理市場(chǎng)占據(jù)的份額逐步縮小。而從焚燒處理占無(wú)害化產(chǎn)能比例來(lái)看，自2012年開(kāi)始，焚燒產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，到2016年全國(guó)焚燒處理產(chǎn)能占無(wú)害化處理比例提升為41%。根據(jù)十三五規(guī)劃，焚燒產(chǎn)能將超過(guò)填埋產(chǎn)能占無(wú)害化比例54%。

從垃圾焚燒產(chǎn)能分來(lái)看，浙江、江蘇、廣東三省垃圾焚燒產(chǎn)能超過(guò)3萬(wàn)噸/日，甘肅、貴州、內(nèi)蒙古、遼寧、陜西、寧夏、新疆、江西8省垃圾焚燒產(chǎn)能不足3000噸/日，而青海和西藏更是尚無(wú)垃圾焚燒項(xiàng)目。

判斷二：環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，行業(yè)整合加速，集中度有望提升

垃圾焚燒發(fā)電流程主要分為垃圾前端收集處理、垃圾發(fā)電以及末端煙氣、爐渣、飛灰處理等。在項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生煙氣、滲濾液、飛灰、爐渣等污染物。為減少生活垃圾焚燒造成的二次污染，環(huán)保部公布推出了《生活垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)（GB18485-2001）》，替代國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局發(fā)布的《垃圾焚燒污染控制標(biāo)準(zhǔn)（GWKB3-2000）》，并于2014年進(jìn)行了修訂。

2016年2月，環(huán)保部發(fā)布《關(guān)于實(shí)施工業(yè)污染源******達(dá)標(biāo)排放計(jì)劃的通知》，要求到2017年底，垃圾焚燒廠等8個(gè)行業(yè)達(dá)標(biāo)計(jì)劃要取得明顯成效。如何在達(dá)標(biāo)排放的基礎(chǔ)上持續(xù)盈利的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，成為脫穎而出的關(guān)鍵。2017年8月，環(huán)保部啟動(dòng)新一輪的修訂意見(jiàn)征求，逐步完善垃圾焚燒發(fā)電中的各方面標(biāo)準(zhǔn)，并且對(duì)污染物排放的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步細(xì)化規(guī)定，向《歐盟工業(yè)排放指令（2010/75/EC）》靠攏。

在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)及環(huán)保督查的背景下，生活垃圾焚燒發(fā)電廠的運(yùn)營(yíng)成本提升，前低價(jià)中標(biāo)的現(xiàn)象不可持續(xù)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將有序化；同時(shí)，部分早期建設(shè)的焚燒發(fā)電廠面臨達(dá)標(biāo)困難、整改成本高的困境，不得不關(guān)停，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

判斷三：綜合能力強(qiáng)的企業(yè)將在新一輪行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出

十三五期間從目前市場(chǎng)實(shí)際情況來(lái)看，大項(xiàng)目不斷減少，項(xiàng)目爭(zhēng)奪逐漸轉(zhuǎn)向三、四線城市，項(xiàng)目的獲取爭(zhēng)奪更加激烈，因而拿單能力是重中之重。而拿單能力更多取決于公司的綜合實(shí)力，包括技術(shù)研發(fā)能力、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力、資金實(shí)力。隨著垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)政策推進(jìn)、行業(yè)規(guī)范趨嚴(yán)，綜合實(shí)力強(qiáng)的龍頭企業(yè)在運(yùn)營(yíng)能力和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，將在新一輪行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)、投資管理和成本控制能力包括政府關(guān)系是拿單能力重要的甄選標(biāo)準(zhǔn)。垃圾發(fā)電企業(yè)通過(guò)向設(shè)備制造、工程施工等領(lǐng)域拓展，可降低項(xiàng)目建造成本，以提高建造階段的盈利水平；優(yōu)化設(shè)備利用率、噸上網(wǎng)電量以及噸處理成本三大指標(biāo)是衡量運(yùn)營(yíng)效率，提高項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入的重要指標(biāo)；向飛灰處理、滲濾液處理等運(yùn)營(yíng)端滲透，降低處理成本。在此背景下光大國(guó)際、瀚藍(lán)環(huán)境、啟迪桑德、偉明環(huán)保、中國(guó)天楹這樣靠運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)及成本控制拿項(xiàng)目的企業(yè)，較為靈活，優(yōu)勢(shì)更大。

從成本端來(lái)說(shuō)，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)形成的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本的比例******。環(huán)保要求較高的地區(qū)，對(duì)垃圾焚燒企業(yè)煙氣凈化能力、廢渣處理能力要求較高，設(shè)備要求較為苛刻，若企業(yè)需要進(jìn)口國(guó)外的先進(jìn)處理設(shè)備，將導(dǎo)致初始投資額較大，相應(yīng)的無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)用也較高。而自建設(shè)備相較于外購(gòu)設(shè)備更節(jié)約成本，攤銷費(fèi)用更低，所以技術(shù)研發(fā)能力強(qiáng)，擁有自建設(shè)備能力的公司更具優(yōu)勢(shì)。比如偉明環(huán)保和中國(guó)天楹技術(shù)研發(fā)能力較強(qiáng)，垃圾焚燒核心設(shè)備：鍋爐焚燒設(shè)備和煙氣凈化系統(tǒng)均實(shí)現(xiàn)自建，具備較為突出的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

看好垃圾焚燒發(fā)電的四大理由

理由一：行業(yè)仍處于快速成長(zhǎng)期

預(yù)計(jì)“十三五”期間，垃圾焚燒總市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3120億。《“十三五”全國(guó)城鎮(zhèn)生活垃圾無(wú)害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出，到2020年全國(guó)垃圾焚燒處理能力達(dá)到59.14萬(wàn)噸/日，占無(wú)害化處理能力的比例達(dá)到54%。1）根據(jù)國(guó)家“十三五規(guī)劃”，假設(shè)2016-2020年每年新增7.1萬(wàn)噸/日焚燒處理能力，項(xiàng)目產(chǎn)能利用率80%、噸垃圾處置費(fèi)65元/噸、噸垃圾發(fā)電量280度、上網(wǎng)電價(jià)0.65元/度、上網(wǎng)比例85%，則垃圾焚燒發(fā)電運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1450億。2）假設(shè)噸垃圾投資額40萬(wàn)/（噸/日），則對(duì)應(yīng)2016-2020年每年垃圾焚燒總投資約285億。假設(shè)焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資中，土建、安裝、設(shè)備及其它分別占總投資的比例為25%、13%、38%、24%，則2016-2020年垃圾發(fā)電工程市場(chǎng)規(guī)模為108億，設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為109億，十三五期間垃圾焚燒發(fā)電總工程就設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模分別為542億、546億。綜合考慮工程、設(shè)備及運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，“十三五”期間垃圾焚燒總市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3120億。

理由二：商業(yè)模式清晰

收入端：垃圾焚燒項(xiàng)目從建設(shè)到運(yùn)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生建設(shè)收入、設(shè)備銷售收入及運(yùn)營(yíng)收入。對(duì)于垃圾焚燒發(fā)電公司來(lái)說(shuō)，建設(shè)部分通常會(huì)選擇外包，也有可能部分自建；設(shè)備銷售部分，具備設(shè)備生產(chǎn)能力的企業(yè)通常自己供應(yīng)，不具備設(shè)備生產(chǎn)能力的企業(yè)通常對(duì)外采購(gòu)。而所有垃圾焚燒發(fā)電的收入構(gòu)成中，運(yùn)營(yíng)部分占比******。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)水平的高低直接決定了垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)的盈利水平。

垃圾焚燒運(yùn)營(yíng)收入分為兩個(gè)部分：垃圾處置收入和發(fā)電收入。垃圾處置收入是指在與當(dāng)?shù)卣畢f(xié)商的情況下，以垃圾處置量作為核算依據(jù)，由政府對(duì)垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼而形成的收入。發(fā)電收入，是指垃圾焚燒發(fā)電之后，除掉自用部分，對(duì)上網(wǎng)部分進(jìn)行結(jié)算而形成的收入。具體來(lái)說(shuō)，垃圾處置收入=垃圾處置量*垃圾處置費(fèi)；發(fā)電收入=上網(wǎng)電量*電價(jià)。垃圾焚燒發(fā)電電價(jià)，根據(jù)發(fā)改委規(guī)定，每噸入廠生活垃圾折算上網(wǎng)電量暫定為280千瓦時(shí)，執(zhí)行全國(guó)統(tǒng)一垃圾發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)每千瓦時(shí)0.65元（含增值稅），其余上網(wǎng)電量執(zhí)行當(dāng)?shù)赝惾济喊l(fā)電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)。

成本端：主要為攤銷、人工成本、運(yùn)營(yíng)支出等。由于垃圾焚燒項(xiàng)目初期投資大、資產(chǎn)重，大量BOT業(yè)務(wù)在工程完工后將特許經(jīng)營(yíng)權(quán)確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)攤銷在垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的成本中占比較大。除去攤銷成本外，其它成本主要為職工薪酬、生產(chǎn)服務(wù)及勞務(wù)費(fèi)等人工成本，以及石灰、活性炭等生產(chǎn)材料和日常維修、后端滲濾液、飛灰處置等運(yùn)營(yíng)支出。由于特許經(jīng)營(yíng)權(quán)形成的無(wú)形資產(chǎn)的攤銷費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本的比重******，而自建設(shè)備相較于外購(gòu)設(shè)備成本更低，因此具備垃圾焚燒設(shè)備生產(chǎn)能力的企業(yè)將更具優(yōu)勢(shì)。

與環(huán)保其它行業(yè)相比，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的商業(yè)模式更為清晰，項(xiàng)目市場(chǎng)化程度更高，設(shè)備生產(chǎn)能力突出、運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)的企業(yè)將更有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，項(xiàng)目盈利能力更強(qiáng)。

理由三：盈利能力強(qiáng)

從毛利率來(lái)看，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的毛利率與其它細(xì)分行業(yè)相比處于較高水平。2017年，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的整體毛利率為36.53%，僅次于環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)，高于水務(wù)、環(huán)衛(wèi)、大氣等其它細(xì)分。從凈利率來(lái)看，2017年垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)整體凈利率為19.26%，在所有細(xì)分行業(yè)中位列******。

理由四：現(xiàn)金流好，回款周期短

垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的項(xiàng)目屬于運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)，項(xiàng)目投運(yùn)之后每年可以獲得穩(wěn)定的垃圾處置收入和電費(fèi)收入，因此現(xiàn)金流情況良好。與環(huán)保其它板塊相比，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)2018年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入比例為32.57%，在環(huán)保所有子行業(yè)中位列第二，僅次于水務(wù)運(yùn)營(yíng)行業(yè)。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)2017年周轉(zhuǎn)天數(shù)為76天，在環(huán)保所有子行業(yè)中排名第三，僅次于危廢和土壤修復(fù)行業(yè)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快。

對(duì)市場(chǎng)疑問(wèn)的兩點(diǎn)思考

市場(chǎng)對(duì)垃圾焚燒行業(yè)主要存在三點(diǎn)疑問(wèn)：1）行業(yè)未來(lái)有無(wú)成長(zhǎng)空間？2）鄰避效應(yīng)問(wèn)題如何解決？3）上網(wǎng)電價(jià)是否會(huì)下調(diào)？******點(diǎn)疑問(wèn)，前文已經(jīng)有過(guò)詳細(xì)分析，在此不再論述。我們?cè)诒菊鹿?jié)主要對(duì)后兩點(diǎn)疑問(wèn)進(jìn)行了分析探討。

鄰避效應(yīng)如何解決？

鄰避效應(yīng)指居民或當(dāng)?shù)貑挝灰驌?dān)心建設(shè)項(xiàng)目（如垃圾場(chǎng)、核電廠、殯儀館等鄰避設(shè)施）對(duì)身體健康、環(huán)境質(zhì)量和資產(chǎn)價(jià)值等帶來(lái)諸多負(fù)面影響，從而激發(fā)人們的嫌惡情結(jié)，采取強(qiáng)烈和堅(jiān)決的、有時(shí)高度情緒化的集體反對(duì)甚至抗?fàn)幮袨椤｀彵苄?yīng)一直是制約垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)發(fā)展的一大因素。從垃圾焚燒發(fā)電來(lái)看，主要產(chǎn)生煙氣、滲濾液、爐渣、飛灰、惡臭等污染物。

對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂的鄰避效應(yīng)問(wèn)題，日本在很早就做了相關(guān)實(shí)踐。日本曾面臨嚴(yán)重的鄰避困境。在上個(gè)世紀(jì)50-60年代垃圾焚燒在日本快速發(fā)展時(shí)期，垃圾焚燒廠的選址常常遭到當(dāng)?shù)鼐用竦姆磳?duì)和阻撓，當(dāng)時(shí)日本垃圾焚燒技術(shù)正在發(fā)展中，焚燒廠的污染物排放未控制恰當(dāng)，使得“鄰避效應(yīng)”非常明顯。1971年，日本政府原定在東京東本杉並區(qū)建造一座垃圾焚燒廠，卻因當(dāng)?shù)鼐用竦膹?qiáng)力反對(duì)不得不將垃圾運(yùn)往江東區(qū)夢(mèng)之島垃圾填埋場(chǎng)進(jìn)行填埋處理，由此引發(fā)了兩個(gè)地區(qū)居民與政府之間的“垃圾戰(zhàn)爭(zhēng)”，夢(mèng)之島也受到了重度的二次污染，多家垃圾焚燒廠的修建計(jì)劃被擱置數(shù)年。20世紀(jì)90年代末，日本二噁英事件的發(fā)生又再次引起了日本居民的恐慌心理，鄰避問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重。

日本通過(guò)“三******寶”解決鄰避問(wèn)題。如今日本已經(jīng)不存在鄰避問(wèn)題，政府與公眾的矛盾得到了有效的化解，縱觀日本政府采取的措施，我們可總結(jié)出主要有三******寶：

優(yōu)化垃圾焚燒技術(shù)。民眾對(duì)垃圾焚燒廠選址的******擔(dān)憂來(lái)源于其污染物的排放問(wèn)題，解決這一問(wèn)題的關(guān)鍵則是改進(jìn)垃圾焚燒技術(shù)，減少污染物排放。而日本在垃圾焚燒領(lǐng)域的發(fā)展過(guò)程中，不斷更新技術(shù)，同時(shí)通過(guò)出臺(tái)相關(guān)法律規(guī)定相關(guān)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格控制后使得焚燒廠排放污染物的含量減少到了極低的水平。目前日本的

垃圾焚燒技術(shù)已經(jīng)屬于************，其排放氣體基本接近空氣，二噁英的含量幾乎為0。

公眾參與垃圾焚燒廠建設(shè)管理決策?！稄U棄物管理法》規(guī)定，日本所有市需要制定一份10-15年的長(zhǎng)期廢棄物管理計(jì)劃，該計(jì)劃的每一個(gè)項(xiàng)目在***終完成前的草案中必須包括公眾意見(jiàn)。這一要求通過(guò)法律的形式強(qiáng)制垃圾處理需要公眾進(jìn)行參與，聽(tīng)取公眾意見(jiàn)。在垃圾焚燒廠建造前，政府會(huì)開(kāi)展市民討論會(huì)，向市民說(shuō)明設(shè)施對(duì)環(huán)境的影響、環(huán)境保障措施、調(diào)查結(jié)果等。同時(shí)，政府會(huì)組成市民代表參加的委員會(huì)，從一開(kāi)始的規(guī)劃到***后計(jì)劃的實(shí)施，讓居民得到參與焚燒廠建設(shè)計(jì)劃的每一個(gè)部分的機(jī)會(huì)。

垃圾焚燒廠信息公開(kāi)。日本發(fā)布的《行政機(jī)關(guān)信息公開(kāi)法》規(guī)定，焚燒廠的基本數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)公開(kāi)給公眾，例如焚燒廠的決策過(guò)程、運(yùn)營(yíng)后排放物構(gòu)成及其含量、建造和運(yùn)營(yíng)成本等。同時(shí)，政府每年進(jìn)行的數(shù)次環(huán)境監(jiān)測(cè)所有信息，也全部向居民公開(kāi)。日本的焚燒廠沒(méi)有圍墻、沒(méi)有保安、沒(méi)有門禁，公眾隨時(shí)隨地可以進(jìn)入焚燒廠進(jìn)行參觀和監(jiān)督。由此一來(lái)，垃圾焚燒廠全程信息得以透明化、公開(kāi)化，自然而然******了公眾的憂慮。

借鑒日本的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)在政府和企業(yè)層面已經(jīng)出臺(tái)了一系列措施，切實(shí)******群眾的疑慮。

******完成“裝、樹、聯(lián)”。2017年4月20日，環(huán)境保護(hù)部印發(fā)《關(guān)于生活垃圾焚燒廠安裝污染物排放自動(dòng)監(jiān)控設(shè)備和聯(lián)網(wǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求垃圾焚燒企業(yè)于2017年9月30日前******完成“裝、樹、聯(lián)”三項(xiàng)任務(wù)?！把b、樹、聯(lián)”熱潮下，垃圾焚燒行業(yè)企業(yè)紛紛積極響應(yīng)號(hào)召，監(jiān)控并公開(kāi)污染排放信息，接受群眾監(jiān)督，環(huán)保守法經(jīng)營(yíng)。目前，所有垃圾焚燒發(fā)電的煙氣排放數(shù)據(jù)均與地方環(huán)保系統(tǒng)、國(guó)家環(huán)保系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，實(shí)時(shí)接收政府和群眾監(jiān)督。

群眾參與前期環(huán)評(píng)。按照《環(huán)境影響評(píng)價(jià)法》的要求及相關(guān)規(guī)定，垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目對(duì)群眾健康和環(huán)境生態(tài)影響較大，環(huán)評(píng)環(huán)評(píng)時(shí)必須開(kāi)展公眾問(wèn)卷調(diào)查，征求群眾意見(jiàn)。群眾在垃圾焚燒項(xiàng)目建設(shè)前期的環(huán)評(píng)階段就可以參與進(jìn)來(lái)，征求群眾的意見(jiàn)。

組織群眾參觀垃圾焚燒發(fā)電廠。目前，垃圾焚燒企業(yè)通過(guò)組織群眾代表到垃圾焚燒發(fā)電廠參觀的方式，讓群眾更加了解垃圾焚燒發(fā)電的全流程以及污染物處置、排放情況，讓群眾切身感受，并接受群眾的意見(jiàn)并改進(jìn)。同時(shí)，當(dāng)?shù)卣步柚鷱V播、電視、網(wǎng)絡(luò)等平臺(tái)向群眾廣泛宣傳垃圾焚燒發(fā)電的科普知識(shí)，使群眾了解和掌握生活垃圾焚燒發(fā)電的一些基礎(chǔ)知識(shí)。

上網(wǎng)電價(jià)是否會(huì)下調(diào)？

垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)所產(chǎn)生的上網(wǎng)電量可以實(shí)現(xiàn)全部上網(wǎng)，由電力部門全額收購(gòu)。電價(jià)政策方面，2012年3月28日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策的通知》，要求“以生活垃圾為原料的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，均先按其入廠垃圾處理量折算成上網(wǎng)電量進(jìn)行結(jié)算，每噸生活垃圾折算上網(wǎng)電量暫定為280千萬(wàn)時(shí)，并執(zhí)行全國(guó)統(tǒng)一垃圾發(fā)電標(biāo)桿電價(jià)每千瓦時(shí)0.65元（含稅）；其余上網(wǎng)電量執(zhí)行當(dāng)?shù)赝惾济喊l(fā)電機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)”。該通知自2012年4月1日?qǐng)?zhí)行，2006年1月1日后核準(zhǔn)的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目均按該規(guī)定執(zhí)行。針對(duì)市場(chǎng)擔(dān)憂的生活垃圾焚燒發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，我們對(duì)垃圾焚燒發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼占可再生能源基金支出的占比情況進(jìn)行了分析：?根據(jù)《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于完善垃圾焚燒發(fā)電價(jià)格政策的通知》，垃圾焚燒發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)高出當(dāng)?shù)孛摿蛉济簷C(jī)組標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的部門實(shí)行兩級(jí)分?jǐn)偂Ｆ渲?，?dāng)?shù)厥〖?jí)電網(wǎng)負(fù)擔(dān)每千瓦時(shí)0.1元，電網(wǎng)企業(yè)由此增加的購(gòu)電成本通過(guò)銷售電價(jià)予以疏導(dǎo)；其余部分納入全國(guó)征收的可再生能源電價(jià)附加解決。?按照2016年各省垃圾焚燒處置量，噸垃圾上網(wǎng)電量280度測(cè)算，全國(guó)垃圾焚燒發(fā)電上網(wǎng)需要可再生能源補(bǔ)貼基金32億。?財(cái)政部2016年財(cái)政決算支出中，可再生能源電價(jià)附加收入安排支出共